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El FOMO por Tesla, Bitcoin o la crypto de moda en inversión es cómo arrepentirte de haber comprado el billete de lotería que tocó ayer

FOMO es el acrónimo de Fear Of Missing Out, lo que se traduce como "miedo a perderse". Se refiere a la sensación de ansiedad o malestar que se siente cuando otras personas comparten una experiencia positiva o única mientras uno mismo se la está perdiendo. 

Este fenómeno se ha magnificado con la llegada y auge de las redes sociales que permiten compartir especialmente las experiencias positivas y nos permite saber lo que otros están experimentando en cada momento.

Y esto tiene un aplicación en las inversiones. Pues la sensación de perderse un fuerte repunte en una acción invita a ese sentimiento ¡hay que aprovechar este movimiento! ¡no puedo dejar pasar esta oportunidad!

Se forja un deseo que nos empuja a participar en el movimiento del precio, nublando cualquier juicio, lo que le dificulta realizar el análisis necesario de las acciones antes de cerrar una operación.

La sensación FOMO es el resultado de nuestra tendencia natural a creer que lo que está sucediendo continuará en el futuro reciente, que es un sesgo cognitivo común. Nuestras emociones comerciales primordiales son la codicia y la envidia: deseamos obtener los mismos beneficios que obtienen los que ya están invirtiendo.

Si existe el temor de perderse algo, las consecuencias suelen ser bastante graves. FOMO conduce a un pensamiento irracional y puede llevar a decisiones, lo que significa que la gente compra o vende precipitadamente, sin sustentar su decisión en un análisis profundo de la inversión

Desafortunadamente, la sensación de FOMO se vuelve mayor cuanto más el mercado continúa moviéndose en esa dirección, ofreciendo grandes rentabilidades positivas. Sin embargo, cuanto más se mueva el precio, es más probable que se revierta o retroceda. La mayoría de las operaciones realizadas vía FOMO, a menudo, terminan como perdedoras, lo que podría haberse evitado con un poco de disciplina financiera.

Lo vemos claramente con Tesla, una automovilística que no ha parado de subir superando los 1.000 dólares por acción y el billón de dólares por capitalización del mercado. Su inversores no podrían estar más satisfechos. El FOMO aprieta.

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Pero los datos ponen en cuestión esta valoración. Su capitalización se iguala a la suma de los grandes fabricantes de automóviles, pero Tesla podría entregar 900.000 vehículos este año, mientras que todos los fabricantes de automóviles combinados a nivel mundial pueden entregar 75 millones de vehículos.

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Lo mismo nos ocurre al hablar de las criptomonedas y, en particular, el bitcoin que ha tocado recientemente los 67.000 dólares. El sentimiento FOMO es particularmente frecuente cuando la criptimoneda registra otro nuevo máximo o aumenta de valor significativamente durante un período de tiempo relativamente corto. Este sentimiento invita a los inversores a no perderse la fiesta y es uno de catalizadores de su precio.

Se trata de comprar porque otros lo hicieron, pensamiento de rebaño. Una encuesta de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido publicada concluyó que el 76% de los jóvenes que invierten en productos de alto riesgo sienten una sensación de competitividad con amigos, familiares y otros conocidos. También está contribuyendo una falsa sensación de seguridad: el 69% creía erróneamente que las criptomonedas eran un activo regulado.

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Tesla ya es la empresa automovilística más valorada del mundo

Recientemente, Tesla ha conseguido un hito histórico en sector automovilístico y es convertirse en el fabricante de mayor valor bursátil global, después de que sus acciones alcanzarán máximos históricos y superararan a la veterana Toyota.

A día de hoy, Tesla supera en capitalización de mercado a Toyota ya que está valorada en 253.000 millones de dólares frente a los 205.000 millones del fabricante japonés. Este no es el único dato escalofriante que se recogen de las valoraciones actuales, y es que Tesla ahora vale más que el valor combinado de General Motors, Volkswagen, Ford, Fiat y Daimler.

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En términos de valoración de mercado, en los últimos cinco días ha logrado posicionarse en una quinta parte del mercado mundial de automóviles y componentes de automóviles.

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Y es que a pesar de la crisis del COVID-19, se ha visto un aumento meteórico en las acciones de Tesla de un 190% desde que se inició el 2020. Esto pone de relieve las altísimas expectativas existentes por parte de los inversores en el futuro de los vehículos eléctricos el paso de Tesla de un fabricante de automóviles de nicho a un líder mundial.

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Este cambio de expectativas está fundamentado en qué tras años de numerosas pérdidas, Tesla ha conseguido registrar tres trimestres consecutivos de rentabilidad desde el tercer trimestre de 2019 e, incluso, llegó a sorprender a los inversores con sólidas entregas en el primer trimestre, cuando el COVID-19 se empezó a expandir por Europa.

Además, los inversores ven más en Tesla una empresa tecnológica que un fabricante de coches. La prueba es que las acciones del grupo eléctrico casi se han triplicado en lo que va del año, mientras que los valores de los fabricantes de automóviles establecidos han caído debido al impacto de la pandemia mundial de coronavirus. Las acciones de Toyota han caído más del 12% desde principios de febrero, ya que se vio obligada a cerrar fábricas y presentaciones en todo el mundo.

Hay otro factor a tener en cuenta. Si Tesla logra otro trimestre positivo encadenando cuatro positivos con números negros, tiene muchas papeletas para entrar en el índice bursátil S&P 500, lo que desataría las compras de los fondos índices que deberían ponderar Tesla en su estructura de inversión. Con esta visión, muchos inversores ya están descontando esa realidad de flujos futuros.

Tesla vs Toyota: Más allá de la valoración bursátil

Los números de Tesla frente a los números de Toyota no tienen nada que ver. Y es que los ingresos de la compañía japonesa ascendieron a unos 253.000 millones de dólares en 2019, en comparación con los 21.000 millones de Tesla.

Toyota Tesla

El total de entregas de Tesla fue de 368.000 en 2019, comparado con los 9 millones de vehículos entregados por Toyota.

Las valoraciones de Tesla desafían toda racionalidad. Mientras que las acciones de Toyota cotizan en un múltiplo que valora el negocio en 16 veces sus beneficios, las acciones de Tesla cotizan en un múltiplo de casi 220 veces los beneficios de la compañía ( a beneficios constantes deberíamos esperar 220 años para recuperar nuestra inversión), muy por encima de cualquier otro negocio automotriz y casi duplican los múltiplos vistos por gigantes tecnológicos como Amazon.

Al ser un negocio más maduro, Toyota sigue estando muy por delante de Tesla en cuanto a la eficiencia de la fabricación, produciendo más vehículos por empleado, al tiempo que utiliza sus activos fijos e inventarios de manera más eficaz. Tesla ha entregado unos 9 vehículos por empleado a tiempo completo en 2019, comparado con los 24 de Toyota.

Si miramos la eficiencia Toyota vuelve a ganar. La tasa de rotación del inventario se calcula como el coste de los bienes vendidos dividido por el promedio de inventario (un índice más alto indica que una empresa es más eficiente en la gestión de su inventario) la ratio de rotación de Toyota se situó en 9x frente a 5x para Tesla en 2019.

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Tesla, una bomba de relojería para sus accionistas

Muchas veces vemos el auge en las cotizaciones de un valor sin que haya detrás unos fundamentales que puedan justificar los niveles alcanzados. La única explicación que existe son unas expectativas en la evolución de los resultados futuros por parte de los inversores, descontadas en el momento presente vía demanda de acciones.

Y este es el caso de la automovilística Tesla. La empresa ha conseguido una capitalización de mercado (valor de la empresa cotizada) de 135.000 millones de dólares, una cifra espectacular teniendo en cuenta que a principios del pasado diciembre el valor era de 60.000 millones.

Tesla

El meteórico ascenso que ha llevado a las acciones a 743 dólares, impulsado por los crecientes resultados, la producción del Modelo 3 en China y el "abrazo de cortos", lanza la expectativa del enorme potencial de la compañía para transformar la industria automovilística. Con un valor de 135.000 millones de dólares, Tesla vale ahora más que todos los demás fabricantes de automóviles del mundo, exceptuando Toyota.

Para poner en contraste estas cifra, representaría el 10% del PIB español, y **ya es la segunda automovilística mayor del mundo solo superada por Toyota (203.000 millones de dólares), y superando a la histórica Volkswagen con una capitalización de 92.650 millones de dólares.

¿Estamos ante una burbuja?

El avance de las cotizaciones es llamativo. Incluso si tenemos en cuenta la fuerte caída a principios de esta semana, las acciones de Tesla han subido más del 75% en lo que va de año. En su récord de cierre de 887,06 dólares el martes, Tesla subió un 2.519% desde finales de 2012.

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Sin embargo, el meteórico rally que estamos viendo Tesla también está planteando preguntas acerca de cuán sostenible es este auge de cotizaciones, y si la podemos etiquetar como burbuja. Al mismo tiempo que Y Tesla se ha posicionado dentro del segmento del vehículo eléctrico, liderando las ventas, y que es el gran potencial de esta compañía.

Para ponernos en contexto, Tesla ha tardado menos días en alcanzar el umbral del 2.000% que en la burbuja del sector tecnológico que comenzó a mediados de los 90. Asimismo, El aumento de Tesla ha superado el espectacular crecimiento de las acciones de las constructoras de viviendas a principios de la década de 2000. Y Tesla ha superado fácilmente el auge de la biotecnología que comenzó en 2009. Parece que queda lejos esos momentos en el que Elon Musk amenazaba con comprar Tesla y sacarla de bolsa.

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En los históricos podemos ver que han habido casos, incluso, más extremos. Podemos recordar por ejemplo el caso de Yahoo y Cisco durante la burbuja de las puntocom. Esas acciones tecnológicas alcanzaron la marca del 2.000% mucho más rápido que Tesla.

En ninguno de los casos repasados, acabó bien para sus accionistas. Pero, ¿será esta vez diferente?

Valoraciones que escapan a la pura racionalidad

Nos encontramos con que la semana pasada, Tesla registró su primer beneficio anual ajustado, lo que en principio proporcionaría más pruebas de su creciente mejora de situación financiera. Y Tesla expuso que será consistentemente rentable en el futuro.

Pudiera parecer que esos números más sólidos del fabricante de coches eléctricos han silenciado a los críticos que advirtieron que se quedaría sin dinero y se declararía en quiebra. Pero como veremos a continuación las valoraciones de la empresa escapan a la racionalidad.

Si dijéramos a cualquiera que para recuperar la inversión en una empresa debería esperar 100 años a beneficios esperados, podría parecer una locura. Pues esa es la valoración de Tesla que la vemos cotizando a un PER forward de 100 veces -relación cotización frente al beneficio por acción esperados-.

Si miramos la relación entre el precio frente al valor contable de la empresa, está cotizando 20 veces su valor en libros, mientras que el promedio del sector es 1,8 veces. Y la relación entre deuda y capital es del 202,8%, muy por encima del 91,7% que marcan las empresas del sector.

Para más inri, las ventas de Tesla están muy lejos de sus competidores del sector. Sí Tesla ha superado en capitalización a Volkswagen pero Tesla vende 400.000 vehículos, pero Volkswagen 10,8 millones de vehículos. Y en el segmento del coche eléctrico, todos los competidores del sector ya están entrando, por lo que no existe una barrera entrada que permita atacar a Tesla en los próximos años.

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El abrazo de cortos

Ha habido un desencadenante de este fuerte auge de los precios en los últimos meses. Y, tal vez, el paralelo más evidente podría ser dibujado entre el Tesla de hoy y el Volkswagen de 2008.

Incluyendo el aumento de las acciones de esta semana, los inversores que apostaron en su contra (apostando a que las acciones bajen) han perdido más de 8.000 millones de dólares desde principios de año.

Los vendedores a corto plazo son inversores que piden prestado acciones a un banco y luego las venden, esperando que las acciones bajen. Si lo hace, entonces los vendedores en corto las compran de nuevo a precios más bajos y las devuelven al banco, beneficiándose de la diferencia.

Tesla tiene más inversores apostando contra la compañía que cualquier otra acción estadounidense. Si suficientes vendedores en corto se ven obligados a cubrir sus pantalones cortos y comprar de nuevo las acciones al mismo tiempo, puede crear una mayor demanda y en sí mismo impulsar el precio de las acciones aún más alto, un fenómeno también conocido como "el abrazo de cortos".

Movimientos similares provocados por la venta en corto ocurrieron en Volkswagen en 2008 después de que Porsche tomara una participación en la empresa, sorprendiendo a los inversores que apostaban contra las acciones con la guardia baja.

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En ese momento, los vendedores en corto empujaron notoriamente al fabricante de automóviles alemán a convertirse en la empresa más valiosa del mundo. **Las acciones se dispararon ya que los vendedores en corto pagaron altas sumas, desesperados por salir de sus posiciones.

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